Революция PerpDEX: как Lighter и Hyperliquid формируют будущее децентрализованной торговли

Взрывной рост платформ PerpDEX

Перпетуальные децентрализованные биржи (Perp DEX) революционизируют ландшафт криптовалютной торговли. С объемами торгов, превысившими $1 трлн в сентябре 2025 года — что на 48% больше по сравнению с предыдущим месяцем, — эти платформы стремительно набирают обороты. Perp DEX теперь составляют более 20% объема перпетуальных торгов, что является значительным ростом по сравнению с менее чем 2% в 2022 году. Этот сдвиг подчеркивает растущую популярность децентрализованных платформ по сравнению с централизованными биржами (CEX).

В этой статье мы рассмотрим динамику рынка Perp DEX, сосредоточив внимание на ключевых игроках, таких как Hyperliquid и Lighter, а также изучим инновации, токеномику и вызовы, формирующие этот быстро развивающийся сектор.

Hyperliquid: сильный игрок на рынке Perp DEX

Позиция на рынке и вызовы

Когда-то доминирующий игрок в пространстве Perp DEX, Hyperliquid столкнулся с сокращением доли рынка с 45% до 8% из-за жесткой конкуренции со стороны новых платформ, таких как Aster и Lighter. Несмотря на это снижение, Hyperliquid остается ключевым игроком, удерживая 62% открытого интереса — важного показателя, отражающего лояльность пользователей и ликвидность.

Однако Hyperliquid сталкивается с серьезными вызовами, включая крупную разблокировку токенов, запланированную на ноябрь 2025 года. Это событие может привести к давлению на продажу их нативного токена HYPE, что потенциально повлияет на стабильность рынка и доверие инвесторов.

Расширение экосистемы и инновации

Hyperliquid работает на собственной блокчейн-платформе Layer 1, HyperEVM, которая поддерживает более 100 протоколов и имеет $2 млрд заблокированной стоимости (TVL). Этот высокопроизводительный блокчейн обеспечивает скорость, сопоставимую с CEX, при этом сохраняя полную прозрачность на блокчейне, что делает его краеугольным камнем экосистемы Hyperliquid.

Ключевые инновации включают:

• Стейблкоин USDH: Поддерживаемый резервами от BlackRock и Superstate, USDH улучшает ликвидность и стабильность внутри экосистемы.

• Инициатива HIP-3: Эта программа позволяет разработчикам создавать новые перпетуальные рынки, ставя на кон токены HYPE, что способствует долгосрочному росту экосистемы.

Токеномика и механизм выкупа

Токен HYPE от Hyperliquid имеет надежный механизм выкупа, при котором 93% торговых комиссий направляются на выкуп и сжигание токенов. Это создает дефляционный эффект, который потенциально может увеличить стоимость токена со временем. Однако предстоящая разблокировка токенов остается критическим фактором, который может нарушить этот положительный цикл.

Lighter: восходящая звезда в пространстве Perp DEX

Траектория роста и привлечение пользователей

Lighter быстро становится крупным игроком на рынке Perp DEX, зафиксировав объем торгов в $164,4 млрд в сентябре 2025 года. Рост платформы обусловлен инновационными стратегиями привлечения пользователей, включая закрытую бета-версию и обещание будущих эирдропов. Эти инициативы помогли Lighter сформировать лояльную и растущую базу пользователей даже на ранних этапах развития.

Уникальные особенности и рыночная позиция

Lighter выделяется благодаря акценту на удобство использования и рост, ориентированный на сообщество. Однако низкое соотношение открытого интереса к объему торгов указывает на то, что большая часть активности на платформе носит краткосрочный и стимулируемый характер. По мере развития платформы устранение этого дисбаланса станет ключевым для устойчивого роста.

Конкурентные преимущества платформ Perp DEX

Быстрый рост Aster

Aster быстро обошел Hyperliquid по ежедневному объему торгов и доходам от комиссий благодаря агрессивным программам стимулирования, эирдропам и поддержке известных фигур, таких как сооснователь Binance Чанпэн Чжао (CZ). Уникальные функции, такие как скрытые ордера, дополнительно усилили его привлекательность.

Однако остаются вопросы о долгосрочной устойчивости модели роста, основанной на стимулах. Хотя эти стратегии эффективны для привлечения пользователей, они могут не гарантировать долгосрочную удерживаемость или стабильность рынка.

Инновации в секторе Perp DEX

Рынок Perp DEX переживает волну инноваций, включая:

• Скрытые ордера: Улучшение торговых стратегий за счет возможности размещать ордера без раскрытия намерений.

• Собственные блокчейны: Платформы, такие как HyperEVM от Hyperliquid, устанавливают новые стандарты скорости, прозрачности и масштабируемости.

Эти достижения решают ключевые проблемы, такие как ликвидность, скорость и пользовательский опыт, делая Perp DEX все более конкурентоспособными с CEX.

Переход от CEX к DEX

Растущая популярность платформ Perp DEX отражает более широкий сдвиг на криптовалютном рынке. Трейдеры все чаще выбирают децентрализованные платформы за их прозрачность, безопасность и устойчивость к цензуре. По мере того как Perp DEX продолжают сокращать разрыв в производительности с CEX, ожидается, что эта тенденция ускорится.

Ключевые метрики для наблюдения

Соотношение открытого интереса к объему торгов

Соотношение открытого интереса к объему торгов является важным индикатором здоровья рынка и удержания пользователей. Платформы с высокими показателями, такие как Hyperliquid, демонстрируют сильную лояльность пользователей и ликвидность. Напротив, более низкие показатели на платформах, таких как Aster и Lighter, указывают на то, что большая часть их активности обусловлена краткосрочными стимулами.

Разблокировка токенов и стабильность рынка

Разблокировка токенов представляет собой значительный вызов для платформ Perp DEX. Например, предстоящая разблокировка токенов Hyperliquid может привести к увеличению давления на продажу, что повлияет на стоимость токена HYPE. Мониторинг этих событий важен для понимания рыночной динамики и потенциальных рисков.

Заключение

Сектор Perp DEX находится на переломном этапе, где такие платформы, как Hyperliquid, Lighter и Aster, стимулируют инновации и конкуренцию. Хотя рынок переживает взрывной рост, такие вызовы, как разблокировка токенов и устойчивость моделей, основанных на стимулах, остаются. По мере развития сектора акцент, вероятно, сместится на долгосрочное удержание пользователей, расширение экосистемы и соблюдение нормативных требований.

Будь вы трейдером, разработчиком или энтузиастом криптовалют, важно быть в курсе этих тенденций, чтобы ориентироваться в быстро меняющемся ландшафте децентрализованной торговли.